Desempeño del dólar en la última semana
Entre el lunes 2 y el viernes 6 de marzo, el tipo de cambio interbancario en Perú osciló entre S/ 3.364 y S/ 3.481, mostrando una tendencia claramente alcista. Tras cerrar en S/ 3.364 el lunes, el dólar avanzó a S/ 3.420 el martes, registró una ligera corrección a S/ 3.413 el miércoles y retomó fuerza hacia el final de la semana, alcanzando S/ 3.450 el jueves y S/ 3.481 el viernes. Este movimiento reflejó una depreciación del sol peruano y un mayor posicionamiento del mercado hacia cobertura en dólares, en un contexto de mayor cautela financiera.
Comportamiento del dólar a nivel internacional
El fortalecimiento del dólar respondió a un entorno global más defensivo y a señales mixtas en la economía de Estados Unidos. El mercado recibió un reporte laboral más débil, con una caída de 92 mil nóminas no agrícolas en febrero y una tasa de desempleo estable en 4.4%. Sin embargo, la actividad económica mantuvo dinamismo: el ISM manufacturero se ubicó en 52.4 y el ISM de servicios en 56.1, mientras el índice de precios del sector manufacturero subió a 70.5, evidenciando persistencia inflacionaria.
Esta combinación de actividad aún sólida, presión de precios y menor dinamismo laboral impulsó la demanda por activos refugio y redujo las expectativas de recortes cercanos de tasas por parte de la Reserva Federal. Como resultado, el rendimiento del Treasury a 10 años subió a 4.15% al 6 de marzo, fortaleciendo al dólar frente a otras monedas.
En paralelo, China reportó una inflación de 1.3% anual y 1.0% mensual en febrero, con inflación subyacente de 1.8%, lo que refuerza la percepción de que el escenario inflacionario global continúa siendo sensible.
Comportamiento del dólar en el mercado local
En el frente interno, los fundamentos macroeconómicos del Perú se mantienen relativamente sólidos, aunque con mayor volatilidad de corto plazo. La encuesta mensual del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mostró que la expectativa de inflación a 12 meses subió a 2.14%, mientras que la expectativa del tipo de cambio para el mismo horizonte pasó de S/ 3.37 a S/ 3.38. Para el cierre de 2026, el mercado proyecta un rango entre S/ 3.38 y S/ 3.40.
El BCRP mantiene además un amplio margen de intervención, con reservas internacionales netas cercanas a US$ 99,400 millones al 4 de marzo, lo que continúa siendo un factor de estabilidad para el mercado cambiario.
No obstante, el contexto local incorpora algunos factores adicionales de corto plazo. La emergencia vinculada al suministro de gas natural generó medidas administrativas temporales: SERVIR dispuso teletrabajo obligatorio en entidades públicas de Lima y Callao entre el 9 y el 14 de marzo, mientras el Ejecutivo aprobó apoyos extraordinarios a través del FISE para hogares vulnerables y taxistas que utilizan GNV.
Tendencia del dólar para las próximas sesiones
De cara a esta semana, el principal catalizador será el dato de inflación de Estados Unidos (IPC) correspondiente a febrero, que será publicado por el Bureau of Labor Statistics (BLS) el miércoles 11 de marzo, seguido por el informe JOLTS el viernes 13.
Si la inflación estadounidense sorprende al alza, el dólar podría mantener su fortaleza global, llevando al USD/PEN a sostenerse en niveles elevados, ya que el mercado ajustaría nuevamente sus expectativas hacia una Reserva Federal con menor espacio para recortar tasas.
Por el contrario, si el IPC resulta moderado, podría observarse una corrección bajista en el tipo de cambio. Sin embargo, el actual entorno geopolítico y la mayor preferencia por activos refugio limitarían la magnitud de cualquier retroceso.
Con este balance, el sesgo del mercado para la semana se mantiene alcista, aunque con alta volatilidad. En ese escenario, un rango de referencia para el USD/PEN se ubicaría entre S/ 3.46 y S/ 3.50, con posibles extensiones al alza si persiste la presión externa sobre las monedas emergentes.
